股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易询问 资格号：Z0019537）
昨日 ，股指明显回调 ，Wind全A下跌4.13%，成交量2.53万亿元。中证1000指数下跌5.39% ，中证500指数下跌4.81% ，沪深300指数下跌2.9%，上证50指数下跌1.53% 。经过前期的快速回调 ，科技板块积累的杠杆压力得到释放 。二季报陆续披露 ，AI相关题材仍维持相对乐观指引，预计科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡的行情。美联储议息会议维持利率区间在3.5%至3.75%不变 ，且没有对于未来政策路径给出明确指引 ，短期美债收益率回落，长期美债收益率走高 ，市场流动性自主收紧 ，可能对全球科技股估值形成压制 。美国科技巨头陆续公布财报，营收基本符合市场预期 ，包括谷歌在内的多家下游科技巨头面临自由现金流转负的情况 ，在未来融资利率逐渐抬升的预期下，资本开支持续性再次引发市场关注 。国内方面 ，7月政治局会议落幕 ，分析研究当前经济形势并对下半年经济工作做出规划。近来 ，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜 ，若下半年消费等数据持续低于预期 ，可能引发政策调整空间，但从当下来看，尚不具备这一条件 。
国债：
（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易询问 资格号：Z0015271）
国债期货收盘 ，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约跌0.04% ，5年期主力合约跌0.03% ，2年期主力合约涨0.00% 。中国央行连续7个工作日7天期逆回购操作量为零，今日开展3274亿元人民币隔夜逆回购操作 ，另有4697亿元人民币隔夜逆回购到期。银行间市场方面 ，DR001加权利率上行2bp至1.38%，DR007加权利率上行1bp至1.38%。债市在经历7月底小幅走强之后 ，再度转为横盘震荡 ，10年期国债收益率围绕1.7%一线窄幅震荡 。资金面整体维持平稳，并未进一步下行 。30-10年的期限利差从7月中旬的52BP收窄到48BP左右。当前资金利率整体保持平稳 ，限制利率下行弹性 。后续国债收益率能否持续突破下行 ，核心取决于央行是否进一步释放宽松信号 、资金利率能否再度转松 。在通胀拐点确认背景下，债市整体保持震荡的同时超长端表现预计持续偏强。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易询问 资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属快速拉升 ，现货金银比降至67.4附近 ，现货铂钯价差至425美元/盎司附近 。宏观方面，美联储7月会议纪要显示 ，经济环比略疲软 ，通常预期有偏上行风险，多数官员支持维持利率不变 ，但不止有三名官员支持加息25基点 。美国财政部数据显示美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元 ，在长端国债收益率不断走高之际，财政部宣布将扩大政府债务回购规模 ，这一消息推动美债收益率大幅下跌 ，缓解了此前市场对于债务危机的担忧。地缘政治方面，据华尔街见闻 ，特朗普在白宫对媒体表示 ，可能在某个时候恢复与伊朗的谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器 。昨晚随着市场担忧情绪缓解，美债收益率和美元迅速走弱 ，推动金价快速反弹 ，并突破4500美元/盎司 。美快速增长的国债 、滞胀预期的担忧、美伊谈判的僵局 、美联储9月加息举棋不定，再次激发黄金的避险情绪 ，或推动金价维系偏强走势。银铂钯跟随黄金涨跌 ，黄金若维系偏强格局，银铂钯或再迎费用 修复窗口 。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料 ，我公司对这些信息的准确性 、可靠性和完整性不作任何保证 ，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点 、结论和建议仅供借鉴 ，并不构成任何具体产品 、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议 ，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
