光大证券发布研报称，长飞光纤光缆（06869）发布2026H1业绩 ，期内光纤涨价显著增厚利润 ，集团营业收入高速增长，盈利能力显著提升。该行预计 ，从季度业绩变化看 ，公司Q1仍受前期低价订单影响，涨价效应尚未充分体现；随着新费用 订单逐步兑现 ，Q2盈利弹性进一步释放 。同时 ，受AI算力快速增长及数据中心网络迭代升级推动，带动高速光模块、AEC及高密度光连接产品需求提升 ，数据中心光互连组件需求有望维持较高景气度 ，光互连产品收入占比有望进一步提升 。
光大证券主要观点如下：
事件：长飞光纤光缆（06869）于2026年8月21日发布截至2026年6月30日26H1业绩
业绩：1）营业收入高速增长：26H1公司实现营业收入98.09亿元，同比+53.6% ，其中26Q2单季度实现收入61.14亿元 ，环比+65.4%。公司收入增长主要受益于算力数据中心建设加速及光通信行业供需结构改善，产品销量及平均费用 均有所提升 。2）盈利能力显著提升：26H1公司实现归母净利润29.25亿元，同比+888.9%；扣非归母净利润24.49亿元 ，同比+1 ，680.5%，其中26Q2归母净利润24.30亿元 ，环比+390.7% 。随着产品费用 提升及业务结构优化 ，公司盈利弹性进一步释放。
光传输产品：光纤涨价显著增厚利润
26H1公司光传输产品分部实现收入约61.26亿元，同比+59.2% ，毛利率达63.11% ，同比提升约33.5pct，盈利能力显著增强 。受益于AI算力基础设施建设加速 ，公司紧抓AI新型光纤需求增长机会 ，实现核心客户拓展及产品结构优化，产品销量及平均费用 提升 ，带动光传输产品收入及盈利能力增长 。根据海关数据与国贸通研究院统计 ，26H1中国光纤光缆出口平均费用 升至79.49美元/kg，同比增长234.2%。中国移动2026年至2027年普通光缆集团级集采为年内最大规模普缆集采，首轮招标即告流标；据C114报道 ，流标核心原因为费用 ，反映当前光纤供给偏紧、费用 中枢明显上移 。在主业量价改善的同时，前沿产品商业化持续推进 ，其中空芯光纤累计交付超过1万芯公里 ，已在国内外部署超过13个商用及试点项目，并创下最低衰减0.04dB/km 、最长拉丝91.2公里等纪录 。从季度业绩变化看 ，该行判断Q1仍受前期低价订单影响 ，涨价效应尚未充分体现；随着新费用 订单逐步兑现，Q2盈利弹性进一步释放。
光互连产品：数据中心光互连组件需求显著提升
26H1公司光互联组件分部实现收入约22.38亿元 ，同比+55.0% ，毛利率48.97%，同比提升约8.3pct 。受AI算力快速增长及数据中心网络迭代升级推动 ，数据中心内部互联持续向400G/800G及1.6T等更高速率演进 ，带动高速光模块 、AEC及高密度光连接产品需求提升 。26H1子公司长芯博创（300548.SZ）数据通信、消费及工业互联业务实现收入14.80亿元，同比+51.6%，毛利率52.89% ，同比提升7.24pct；同时 ，400G/800G AEC完成客户端阶段性验收，1.6T AEC进入市场推广 ，1.6T光模块完成方案选型 ，高密度光连接产品实现批量出货并落地智算中心项目。该行预计数据中心光互连组件需求有望维持较高景气度，光互连产品收入占比有望进一步提升。
风险提示：原材料费用 波动风险 、高端产品商业化进展不及预期风险 、世界 业务拓展风险、下游市场需求不及预期风险 、光纤费用 大幅波动风险 。
