英伟达在过去一年中极其亮眼的盈利表现 ，不仅无形中抬高了华尔街对它的期望 ，也拉高了所谓“业绩超预期 ”的门槛，这使得该股陷入了一个令许多投资者感到困扰的“魔咒”：每逢英伟达公布季报后 ，越来越难有正面的股价回应……
这家总部位于加州圣克拉拉的芯片巨头 ，将于周三美股收盘后公布2027财年第二季业绩 。
如下图所示，在过去四个季度中，尽管其每股收益 、营收以及未来业绩指引均达到或超越了市场预期 ，但其股价在财报发布次日 ，却无一例外地出现了下跌 。
甚至在英伟达财报发布三周之后，其股价往往都无法走出泥潭。
据Bespoke Data数据显示 ，过去一年间 ，除了去年第二季度仅达到指引预期外，英伟达的所有主要业绩指标其实均超出了市场预期 。然而 ，其股价在财报发布翌日却仍遭到投资者抛售 。
“当我考虑英伟达的业绩指引时 ，我也会考虑到这样一个事实：过去大约三年里，他们一直都在超预期……因此 ，无论他们给出怎样的指引 ，市场在心理上都已经默认其最终表现会比指引更进一步， ”韦德布什证券分析师Matthew Bryson周一表示。
而眼下尤为关键的是 ，整场人工智能基础设施建设的沉重押注 ，如今几乎全系于英伟达一身——该公司不仅被视作无可替代的主导性硬件供应商，甚至还扮演着行业“出资人 ”的角色。
问题在于，英伟达在财报日究竟能做些什么来真正打动投资者？
独挑大梁
据FactSet数据显示 ，华尔街近来 预计英伟达第二财季每股收益为2.09美元 ，第二财季营收为922亿美元 。Cantor Fitzgerald在周六的一份报告中则强调，市场对英伟达第三财季营收的共识预期已达1037亿美元 。
分析人士表示 ，在市场预期早已高度透支的情况下 ，英伟达或许只有再次交出超越极限的答卷，才能赢得资本市场的掌声。
Rosenblatt Securities分析师Kevin Cassidy周一表示：“如果第三财季的营收指引能够突破1050亿美元 ，对市场而言将是个极大的惊喜；而一旦达到1100亿美元 ，那就是绝对爆炸性的表现了 。”
此外，相比于将利润持续砸回AI建设的无限投入中 ，如果公司能释放出将更多盈利回馈给股东的信号 ，或许能从华尔街那里赢得更多的赞美 。
Cassidy补充道：“如果财报数据未能惊艳全场，我们密切关注的另一个催化剂 ，将是他们是否会兑现承诺——将50%的自由现金流用于股票回购和提高分红。”
英伟达在6月举行年度股东大会时 ，公司创始人兼首席执行官黄仁勋曾表示，基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年 、明年以及更长期内 ，向股东返还50%或更多自由现金流 ，并随着时间推移继续提高股票回购和股息 。
Cassidy将英伟达资本结构的潜在变化，比作苹果公司在其标志性产品iPhone增长开始放缓后所做的选取 。他指出 ，“当大家对iPhone的增长数据逐渐脱敏后 ，苹果曾开启过大举回购，我认为英伟达下面 很可能会重演这一幕。 ”
此外 ，关于英伟达最新AI芯片平台Vera Rubin的消息也可能影响股价 ，尽管行业专家对其短期内的实际应用场景存有疑问，因为该平台的技术能力似乎远超当前可实现的商业需求 。
“它的存在很酷 ，我也喜欢阅读这类新闻 。但至于谁会使用它、用户是否愿意付费 、以及愿意支付多少——所有这些问题近来 都悬而未决 ， ”德勤前首席云战略官David Linthicum表示。
最后，无论英伟达股价在本次财报发布后如何演绎 ，这组最新业绩数据都将成为全场焦点 ，并实时折射出由AI浪潮所推动的全球股市的健康状况 。
正如Benchmark StoneX软件行业分析师Yi Fu Lee所言：“英伟达毫无疑问是整个AI行业的风向标 。它也是我观察所有SaaS概念股的晴雨表，因为它的表现直接反映了半导体领域对GPU的真实需求是否依然强劲。”
（文章来源：财联社）
